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估值洼地造就煤炭股反弹行情-【资讯】

发布时间:2021-07-15 09:46:56 阅读: 来源:化学试剂厂家

本周一以煤炭开采为代表的采掘业以1.12%的涨幅列23个行业第二位(申万一级行业分类),而从最近5个交易日看,采掘板块涨幅也达到2.38%,仅次于餐饮旅游同样位列第二。我们认为,煤炭板块近日的较好表现,除了是对其前期股价过度下跌的修正外,更重要的是其估值优势开始显现,预计后市仍有一定的市场机会,但鉴于动力煤进入淡季,其相关股票或面临一定压力。

09年四季度业绩预期较好

根据Wind资讯的数据,2009年前三季度煤炭开采类(申万二级行业)上市公司每股收益(整体法)为0.7732元,在全部81个二级行业中名列前茅;尽管净利润同比有所下降,但其净资产收益率、销售毛利率仍分别高达13.46%和37.94%,在全部行业中也处于靠前的位置。而由于2009年四季度煤炭价格持续大幅上涨,秦皇岛动力煤价格12月比9月底上涨幅度约30%,因此预计煤炭开采类上市公司四季度业绩将进一步向好。

从行业前景来看,我国经济复苏良好带动电力需求增长。数据显示,2009年全社会用电量同比增长5.96%,而前三季度同比增长仅为1.4%,这表明2009年第四季度增长速度明显提高(尽管有基数低的因素)。从目前的形势来看,2010年我国经济向好的趋势确定,全社会对电力以及煤炭的需求将稳定上升。

另外,从供给方面来看,由于产煤大省今年将陆续按山西模式推进煤炭资源整合,有可能影响煤炭的供给量,同时煤炭行业集中度提高,有利于提高煤炭企业在产业链中的话语权,预计煤炭季节性或局部性的供求紧张仍会存在,煤炭价格仍将呈上升态势,这都将有利于煤炭类上市公司业绩的提高。因此,煤炭开采类上市公司业绩2010年仍会保持稳步增长,这将有利于其维持较好的市场估值水平。

估值优势显现

从今年初到2月8日收盘,以煤炭开采为代表的采掘行业(申万一级行业)指数累计下跌18.37%,23个行业跌幅最大,而同期上证综指仅下跌10.44%,表明以煤炭为代表的采掘行业走势明显弱于大盘。原因除了受市场风格影响外,还受到货币政策微调超过预期的影响。

但也正是前期的过度下跌,使该板块的估值优势开始显现出来。从市盈率来看,以2月8日收盘价计算的采掘行业市盈率为21.39倍,全部A股为22.42倍(以2009年三季报除3乘4,整体法计算),前者对A股的溢价率为-4.59%。而值得注意的是,从2009年11月份之前采掘行业的市盈率基本都高于A股,即其对A股市盈率的溢价率为正数,只是从11月份开始,随着采掘板块股价的过度下跌其溢价率才转变为负值。

这表明,经过近期的股价明显下跌,以煤炭开采公司为代表的采掘业估值水平有了较大下降,其相对A股的估值优势显现出来。而考虑到2009年四季度煤炭价格大幅上涨,煤炭开采类上市公司四季度业绩将会进一步上升,因而采掘类上市公司的估值比目前数字表现出来的会更低。因此,当大盘趋稳或市场开始认识到其内在价值时,煤炭板块受到市场关注也就顺理成章了,我们预计后市仍有一定的市场机会。

当然,不同的煤种在不同的时期供求状况会有差异,如动力煤目前由于正进入淡季价格将有所回落(上周秦皇岛动力煤山西优混价下跌3.77%,连续第二周下跌),短线看其股价或受到一定压力。

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